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亚化咨询:2017年三季度中国CTO/MTO盈利性分析

2017-11-02

截至2017年三季度,中国已建成28CTO/MTO装置(山东地区未运行的MTP装置未计入),总计产能达到1205万吨。其中,煤制烯烃一体化项目共10套装置,总计产能705万吨。

 

亚化咨询数据显示,2017年三季度,中国主要几大煤制烯烃项目所在地,内蒙古包头、宁夏宁东、陕西榆林气化原料煤(5500大卡)价格分别为450/吨、560/吨、480/吨。以项目100%负荷运行为例,估算吨聚烯烃生产成本如下:

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来源:《中国煤制烯烃年度报告2017》、《中国CTO/MTO季度报告2017

Source: <China Coal to Olefins Annual Report 2017>, <China CTO/MTO Quarterly Report 2017>

 

三季度,中国已建成的28CTO/MTO装置中7套装置涉及检修或未开启。装置开工率降低,分摊到吨产品的财务费用和折旧成本大幅增加。亚化咨询估算,本季度内,主流CTO装置的聚烯烃成本约为5900-6300/吨,而检修期装置聚烯烃成本则大于7000/吨。

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来源:《中国煤制烯烃年度报告2017》、《中国CTO/MTO季度报告2017

Source: <China Coal to Olefins Annual Report 2017>, <China CTO/MTO Quarterly Report 2017>

 

三季度,华东地区HDPE均价10146/吨、LLDPE均价9675/吨、LDPE均价10389/吨,PP共聚均价8952/吨、PP拉丝均价8528/吨。亚化咨询估算,主流CTO装置吨产品利润约1200-1800/吨,而检修期装置利润大幅减少或亏损。

 

总体看,煤炭价格和开工率是影响煤制烯烃项目盈利性的关键因素。煤制烯烃总成本中,原料煤炭价格占比约30-35%。煤价每增加50/吨,CTO成本增加约350/吨。同时,装置开工率降低,分摊到吨产品的财务和折旧成本增加,最终影响项目的盈利能力。

 

截至2017年三季度,中国已建成28CTO/MTO装置,总计产能达到1205万吨(山东地区未运行的MTP装置产能未计入)。其中,完全外购或部分外购甲醇制烯烃项目共11套装置,总计产能500万吨。

 

亚化咨询数据显示,2017年三季度,7/8/9月华东地区甲醇均价分别为2458/2547/2821/吨,9月中旬甲醇价格最高涨至2940/吨。在此原料甲醇价格下,亚化咨询估算,主流MTO装置单位烯烃成本约为7000-7500/吨。

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来源:《中国煤制烯烃年度报告2017》、《中国CTO/MTO季度报告2017

Source: <China Coal to Olefins Annual Report 2017>, <China CTO/MTO Quarterly Report 2017>

 

相比CTO大部分下游产品为PEPPMTO装置的下游产品更为丰富。乙烯下游产品包括乙烯单体、PE、乙二醇、环氧乙烷、EVA等,丙烯下游产品包括丙烯单体、聚丙烯、丙烯腈、丁辛醇等。亚化咨询估算,三季度,沿海地区MTO装置乙烯下游吨产品利润为780/吨,丙烯下游吨产品亏损200/吨。

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来源:《中国煤制烯烃年度报告2017》、《中国CTO/MTO季度报告2017

Source: <China Coal to Olefins Annual Report 2017>, <China CTO/MTO Quarterly Report 2017>

 

2017年三季度,中国鄂尔多斯地区原料煤均价500/吨(含VAT),国际Brent原油均价52美元/桶,华东地区甲醇均价(含VAT2608/吨,丙烷进口价格3050/吨(不含VAT)。在此价格下,石脑油制烯烃和PDH的成本低于煤制烯烃和甲醇制烯烃的成本。

 

总体看,原料价格和开工率是影响CTO/MTO项目盈利性的关键因素。主流CTO装置聚烯烃产品利润约1200-1800/吨;而MTO装置综合产品平均利润约300/吨。高负荷稳定运行的CTO装置维持较好的利润水平,而MTO装置受原料甲醇价格影响大,部分装置出现亏损,部分配置高附加值下游的装置仍然维持较好的利润水平。